GS피앤엘(499790), 인바운드 관광 회복 수혜…목표가 6만원 제시

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- 웨스틴 파르나스 효과로 객실 성장 본격화

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KB증권은 GS피앤엘에 대해 인바운드 관광객 증가에 따른 호텔 수요 확대와 신규 호텔 효과로 실적 성장세가 이어질 것으로 전망했다. 이에 따라 투자의견 **BUY(신규)**와 함께 목표주가 60,000원을 제시했다. 현재 주가 기준 약 29.7% 상승 여력이 존재하는 것으로 평가된다.

GS피앤엘의 핵심 성장 요인은 웨스틴 파르나스 호텔이다. 지난해 9월 개장한 해당 호텔은 빠르게 객실 가동률(OCC)이 상승하고 있으며 관광객 증가와 함께 실적 기여도가 확대될 것으로 전망된다. 특히 글로벌 관광 수요 회복과 외국인 방문객 증가가 호텔 업황에 긍정적으로 작용하고 있다.

KB증권은 GS피앤엘의 영업이익이 2025년부터 2028년까지 연평균 21.5% 성장할 것으로 예상했다. 호텔 공급 부족 상황 속에서도 신규 호텔 개장으로 객실 수가 증가하면서 외형 성장과 수익성 개선이 동시에 나타날 가능성이 높다는 분석이다.

- Capex 종료 이후 현금흐름 개선 기대

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GS피앤엘의 또 다른 투자 포인트는 대규모 투자 종료에 따른 현금흐름 개선이다. 웨스틴 호텔 관련 대규모 Capex(설비투자)가 마무리 단계에 접어들면서 2026년부터는 안정적인 현금 창출 구조가 만들어질 것으로 전망된다.

KB증권은 GS피앤엘이 **연간 약 1,300억원 수준의 자유현금흐름(FCF)**을 창출할 것으로 예상했다. 여기에 객실 평균 판매가격(ADR) 상승과 호텔 수요 증가가 동시에 나타나면서 수익성이 추가적으로 개선될 가능성도 높다.

증권가는 GS피앤엘의 주요 투자 포인트로 다음 세 가지를 제시했다.

웨스틴 파르나스 개장에 따른 객실 수 증가와 외형 성장
관광객 증가에 따른 객실 요금(ADR) 상승
대규모 Capex 종료로 현금흐름 개선

다만 KB증권이 제시한 목표주가 60,000원은 최근 증권사 평균 목표가 68,400원 대비 약 12% 낮은 수준으로 주요 증권사 가운데 비교적 보수적인 전망에 해당한다.

투자의견 BUY(신규)
목표주가 60,000원