한국전력(015760), 원전 이용률 상승으로 실적 개선 기대

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- 원전 확대와 요금 인상 효과로 실적 성장 전망

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삼성증권은 한국전력에 대해 원전 이용률 상승과 전력 요금 체계 개선에 따른 실적 개선 가능성을 높게 평가하며 투자의견 **BUY(신규)**로 커버리지를 개시했다. 원전 증설과 발전 효율 개선이 동시에 진행되면서 전력 생산 비용 구조가 점차 안정될 것으로 전망된다.

특히 원자력 발전 비중이 확대되고 이용률이 상승하면 연료비 부담이 크게 줄어드는 효과가 나타난다. 원전은 발전 단가가 낮기 때문에 가동률 상승만으로도 한국전력의 수익성 개선에 큰 영향을 미칠 수 있다. 이러한 구조적 변화는 향후 실적 안정성을 높이는 핵심 요인으로 평가된다.

- 전기요금 구조 개선으로 안정적 수익 기반

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삼성증권은 유가 상승이 단기적인 변수로 작용할 수 있지만, 전기요금 인상 구조가 마련된 만큼 **연료비 상승에 대한 완충 장치(Buffer)**가 충분히 확보된 상태라고 분석했다. 즉 연료비 변동이 발생하더라도 전기요금 조정을 통해 일정 부분 수익성을 유지할 수 있는 구조가 형성됐다는 의미다.

또한 전력 수요 증가와 원전 확대가 동시에 진행될 경우 한국전력은 사상 최대 실적 경신 가능성도 기대된다는 평가다. 이러한 전망을 반영해 삼성증권은 2026년 예상 P/B 0.8배를 적용해 기업 가치를 산정했다.

현재 증권사 평균 목표가는 약 72,200원 수준으로 최근 6개월 사이 크게 상승했으며, 이는 전력 요금 정상화와 원전 정책 변화에 대한 기대가 반영된 결과로 분석된다.

투자의견 BUY(신규)
목표주가 70,000원