에스엠(041510), 안정적인 팬덤 기반 성장 기대

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- 팬덤 중심 IP 경쟁력과 안정적 수익 구조

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KB증권은 에스엠에 대해 회사 자체의 팬덤 기반이 강한 엔터테인먼트 기업이라고 평가하며 투자의견 **BUY(신규)**로 커버리지를 개시했다. 에스엠은 아티스트 중심이 아닌 회사 브랜드 자체에 대한 팬덤이 형성된 구조를 갖고 있어 안정적인 콘텐츠 수요를 확보하고 있다는 분석이다.

KB증권은 에스엠이 수익성 중심의 경영 전략을 통해 2025년부터 2028년까지 영업이익이 연평균 약 8.5% 성장할 것으로 전망했다. 특히 엔터 산업에서 흔히 나타나는 특정 아티스트 의존도가 상대적으로 낮아 안정적인 사업 구조를 갖고 있다는 점이 강점으로 평가된다.

또한 중국 시장에서 높은 인지도를 확보하고 있다는 점도 중요한 투자 포인트로 꼽힌다. 향후 한한령이 완화되거나 해제될 경우 중국 시장에서의 활동 확대 가능성이 존재하기 때문이다.

- 글로벌 레이블 협업과 해외 시장 확대

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에스엠은 글로벌 시장 확대 전략도 추진하고 있다. KB증권에 따르면 에스엠은 글로벌 레이블과 협력해 태국, 일본, 중국 등 주요 아시아 시장에서 현지 그룹을 순차적으로 출시할 계획이다.

그동안 K-pop 산업에서는 북미와 유럽 시장 확장에 대한 기대가 높았지만, 에스엠은 상대적으로 수익성이 높은 아시아 시장 중심 전략을 유지해 왔다. 이로 인해 일부 투자자들 사이에서는 밸류에이션 할인 요인이 존재했지만, 이러한 요소는 이미 주가에 상당 부분 반영된 것으로 평가된다.

향후 서구권 활동도 점진적으로 확대될 가능성이 있으며, 글로벌 레이블 협업을 통한 해외 시장 확장이 본격화될 경우 성장 모멘텀이 강화될 것으로 전망된다.

투자의견 BUY(신규)
목표주가 150,000원